美国银行恢复对ServiceNow(NOW.US)的覆盖评级，并给予“买入”评级及130美元目标价。分析师认为，尽管人工智能(AI)正在颠覆软件行业格局，但ServiceNow有望成为AI浪潮中的受益者，而非被取代者。
分析师Tal Liani在致客户报告中写道：“虽然AI正在重塑软件行业，但我们认为，ServiceNow将从新的AI解决方案中受益，而不是被其替代。”“公司目前的起点非常强大，其在企业工作流中占据了深度嵌入、至关重要的位置，充当着整个组织内部活动的管理、路由、审批和审计系统，因此替代其系统的成本高昂且过程复杂。其领先地位可能会让‘代理式AI’周期转化为新的增长动力。我们认为，ServiceNow在工作流体系中的深度和广度，使其能够在IT、员工及客户工作流中部署自主智能代理的过程中显著受益。”
分析师进一步指出，ServiceNow从现在到2028年期间，营收增长率有望维持在18%至22%之间，自由现金流利润率则预计维持在35%至37%之间，这将受到平台扩张、预算获取能力提升以及AI商业化的推动。
分析师补充表示：“值得注意的是，公司当前剩余履约义务(cRPO)增速已经连续五个季度超过20%，凸显出持续强劲的需求以及平台的重要性。”“管理层预计，到2027年，营业利润率和自由现金流利润率都将进一步提升约100个基点，即使在持续投入AI的情况下，依然能够实现经营杠杆扩张。目前，该股的估值约为2027年预期企业价值/自由现金流(EV/FCF)的14倍，我们认为这一估值具有吸引力，相较同行，公司具备更快的增长速度和更强的盈利能力。”
ServiceNow在上月公布了好于预期的第一季度业绩，同时上调了全年业绩指引。然而，该公司指出，中东地区冲突拖累了订阅收入增长。财报显示，ServiceNow一季度营收同比增长22%至37.7亿美元，略高于分析师平均预期的37.4亿美元。按业务划分，订阅营收同比增长22%，至36.71亿美元;专业服务及其他营收同比增长18.5%，至9900万美元。盈利方面，净利润为4.69亿美元;调整后每股收益为0.97美元，略高于分析师平均预期的0.96美元。
ServiceNow表示，一季度订阅营收增长“受到约75个基点的负面影响，原因是中东地区持续冲突导致若干大型本地部署项目的签约延迟”。不过，该公司仍将2026财年订阅营收指引上调至157.4亿至157.8亿美元，高于此前给出的155.3亿至155.7亿美元区间。该公司对第二季度订阅营收的指引区间为38.15亿至38.20亿美元，同比增长约22.5%，高于分析师平均预期的37.5亿美元。
ServiceNow称，一季度剩余履约义务(CRPO)为126.4亿美元，高于市场预期的125.6亿美元;该公司第一季度完成了16笔年度合同价值超过500万美元的新交易，同比增长接近80%。
在AI业务方面，该公司旗下AI助手产品Now Assist中，年ACV超过100万美元的客户数量同比增长逾130%，管理层将此视为平台AI货币化能力加速提升的重要信号。ServiceNow董事长兼首席执行官Bill McDermott在业绩声明中表示，客户正将公司平台作为“业务变革的AI控制塔”，并强调AI业务增长“已远超公司自身预期”。
来源：智通财经
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